2026年8月4日重启谈判 · 目标募资 500 亿元 · 计划 8 月下旬签约 · 官方尚未公开确认
摘要：中国大模型公司 DeepSeek 于 2026年8月4日重启第二轮外部融资谈判，目标募资约 500 亿元，投前估值约 5000 亿元（较 6 月首轮 3500 亿元投后估值再涨约 43%），计划 8 月下旬签约。若落地，不到 5 个月内两轮合计将超 1000 亿元。本文严格依据公开媒体报道，覆盖时间线、核心数据表、算力账单、无投票权结构、市销率对比、争议点、科创板背景与 FAQ——数字多为匿名信源，官方尚未确认。
「传闻」≠「已交割」：二轮金额、估值与时间表均来自匿名交易人士及财经媒体，DeepSeek 官方未公开确认
融资节奏≈算力账单：分析称每融资 100 亿元约 70 亿元投向芯片、数据中心、带宽与液冷，而非单纯账面估值游戏
多数投资人无投票权：首轮外部资金多经梁文锋控制的 LP 间接进入，附五年锁定期；国资基金是例外
148 倍市销率未经验证：按 ARR 4–5 亿美元估算 P/S 约 140–150 倍，远高于 OpenAI / Anthropic 公开估算口径
| 时间 | 关键事件 |
|---|---|
| 2026年4月 | 注册资本增至 1500 万元；梁文锋直接持股升至约 34%，叠加宁波承恩合计控制约 84.29%；首轮融资启动，V4 系列预览发布 |
| 2026年6月 | 首轮交割约 500 亿元，投后估值超 3500 亿元（外媒约 520–590 亿美元口径），创中国 AI 大模型首轮融资规模纪录 |
| 2026年7月14–17日 | 外媒报道启动科创板 IPO 筹备；二轮投前传闻约 4800 亿元；首次曝出 ARR 约 4–5 亿美元 |
| 2026年7月25–26日 | 二轮谈判突然暂停；据彭博等，部分因梁文锋对闭门投资者会议内容外流不满 |
| 2026年8月4–5日 | 《财经》援引交易人士：二轮重启，目标募资 500 亿元，投前约 5000 亿元，计划 8 月下旬签约；双方希望低调推进 |
需要说明：截至发稿，上述第二轮融资的具体金额、估值与时间表均来自匿名交易人士及财经媒体报道，实际条款可能随谈判进展调整。
| 项目 | 首轮（已完成） | 二轮（洽谈中） |
|---|---|---|
| 启动时间 | 2026年4月 | 7 月中重启，8 月初再重启 |
| 完成/预计完成 | 2026年6月 | 计划 2026年8月下旬 |
| 募资金额 | 约 500 亿元（约 74 亿美元） | 目标约 500 亿元 |
| 估值口径 | 投后超 3500 亿元 | 投前约 5000 亿元（约 700 亿美元） |
| 估值环比 | — | 约 +43% |
| 主要投资方 | 国家人工智能产业投资基金、腾讯（100 亿）、宁德时代（50 亿）、京东、网易、IDG、正心谷、拾象、砺思等 | 首轮候补机构 + 部分首轮方增资 |
| 累计（若二轮落地） | — | 超 1000 亿元（5 个月内） |
| 财务与估值参考 | 数值 | 备注 |
|---|---|---|
| ARR | 约 4–5 亿美元 | 主要来自 API Token；媒体援引，厂商未正式公开 |
| 毛利率 | 据称超过 50% | 未经独立审计 |
| 二轮对应 P/S | 约 140–150 倍 | 对比 OpenAI 约 65 倍、Anthropic 约 21 倍（交易人士估算） |
| 月活跃用户 | 超 1 亿（外部报道） | 统计方法未披露 |
DeepSeek 在完成首轮融资后不久，即宣布计划将数据中心、AI Agent 等核心部门人员规模翻倍，并被路透社报道正在自研 AI 推理芯片、招募芯片设计工程师。有分析指出，DeepSeek 每融资 100 亿元，约 70 亿元将投向算力相关支出——采购芯片、建设数据中心、租赁带宽、部署液冷系统。换句话说，融资节奏本质上是在跟算力扩张节奏赛跑。
首轮融资中，大部分外部资金通过一个由梁文锋控制的有限合伙企业（LP）间接进入公司，意味着这些投资人没有投票权，且需接受五年锁定期。唯一的例外是国家人工智能产业投资基金，该基金以直接持股方式进入，拥有投票权且不受锁定期限制。这一结构一方面延续了梁文锋对公司的绝对控制（合计约 84% 的股权控制力），另一方面也让外界对公司治理透明度、国资话语权保持关注——这也是本轮融资谈判中投资人尤为敏感的议题之一。
按照 5000 亿元投前估值与 4–5 亿美元年化收入计算，市销率约在 140–150 倍区间，远高于 OpenAI 的约 65 倍和 Anthropic 的约 21 倍。一位参与交易的投资人士评价称：「对大模型的定价本质上是一种期权，而非基于现金流。」投资人押注的不是当下收入规模，而是 DeepSeek 未来在国产算力生态、企业级 Agent 市场中占据基础设施级地位的可能性。
| 公司 | 上市状态 | 最新估值/市值 | 年化收入参考 | 近半年融资节奏 |
|---|---|---|---|---|
| DeepSeek | 未上市，筹备科创板 IPO | 二轮投前约 5000 亿元（洽谈中） | 约 4–5 亿美元 | 4 个月内 2 轮，累计目标超 1000 亿元 |
| 月之暗面（Kimi） | 未上市 | 约 200 亿美元（2026年5月） | 约 2 亿美元 | 6 个月内 4 轮，累计超 39 亿美元 |
| 智谱 AI | 已在港股上市 | 市值约 3470 亿元（2026年5月） | 未披露 | 上市前累计融资约 83 亿元 |
| MiniMax | 已在港股上市 | 市值约 2100 亿元（2026年5月） | 未披露 | 上市前累计融资约 110 亿元 |
DeepSeek、Kimi 的市销率均处于 140–150 倍高位区间，明显高于已上市的智谱、MiniMax。国内大模型行业的一个特殊现象是：一级市场对头部两家未上市公司的定价溢价，远高于已经接受二级市场检验的同行。
闭门会谈内容外流：二轮一度暂停的直接原因，据称是梁文锋对首轮闭门投资者会议内容在网络上流传感到不满——融资规模扩大后，低调作风面临更大信息管控压力
投票权结构引发关注：多数外部投资人无投票权、需锁定五年，只有国家大基金拥有直接投票权且不受锁定；福布斯等海外报道提出公司治理与国资角色疑问，尚无官方定论
估值与收入的鸿沟：140–150 倍 P/S 在成熟行业属极端偏高；即便高增长 SaaS 头部通常也只在 30–50 倍。估值能否兑现，取决于科创板上市后能否把技术优势转化为规模化 B 端收入——目前仍未经市场验证
以上关于融资金额、估值、股权结构的细节，均来自多方媒体基于匿名信源的报道（包括《财经》、路透社、彭博社、福布斯等），读者在引用具体数字时应留意信息尚处于「传闻与在谈」阶段。
把「5000 亿估值」与自家 API 账单分开：先按 Token 成本与毛利率传闻做单位经济测算，再决定是否迁移生产流量
核对 model 命名与兼容层（OpenAI/Anthropic 格式），在隔离环境做回归，避免把传闻当 SLA
用真实 Agent 任务（OpenClaw / Claude Code 等）验收延迟、缓存命中与长会话稳定性，勿只看媒体 ARR 数字
若需本地图形化验收 macOS 工具链或桌面 Agent，优先租用远程 Mac，避免为「试一轮」自购高配机
跟踪官方公告与监管文件；在签约落地前，引用具体估值数字时务必标注「未证实」
截至目前，第二轮融资仍处于谈判阶段，尚未正式签约，目标募资规模为 500 亿元人民币，计划在 2026年8月下旬完成签约。具体金额和条款以最终公告为准。
DeepSeek 此前五年完全由梁文锋的量化基金「幻方」自筹运营，未接受外部资本。首轮融资于 2026年6月落地，本质上是应对算力扩张（数据中心、自研芯片、团队扩张）带来的巨大资本开支，也是为后续科创板 IPO 铺路。
不是。这一数字来自《财经》杂志援引多名匿名交易人士的报道，是当前谈判中的参考估值，并未经过正式签约确认，最终成交估值可能与传闻数字存在差异。
据多方报道，DeepSeek 已启动科创板 IPO 筹备工作，计划在 2026 年底前完成财务报告梳理并提交上市申请，目标是 2027 年正式挂牌，具体时间表可能因监管审核和市场环境调整。
目前 DeepSeek 仍是未上市公司，两轮融资的参与方均为机构投资者（国家基金、产业资本、头部 VC 等），且首轮多数份额通过创始人控制的有限合伙企业进入、附带锁定期，普通投资者暂无直接参与渠道，只能等待其未来在科创板正式上市。
资本叙事可以把估值推到 5000 亿元，但开发者真正要验收的是 API 稳定性、Agent 长任务与 Token 单位成本。自购高配 Mac 或囤积本地算力去「追融资故事」往往成本过高；更现实的路径是：把生产流量与评测拆开，用可随时停租的环境做迁移与回归。租用 VNCMac 远程 Mac，可在 VNC 图形会话中对接 DeepSeek API、跑 OpenClaw 多模型 Agent，按小时验证延迟与工作流，项目结束即停——比把「算力焦虑」直接转成固定资产更划算。查看 Mac 套餐 即可开始；亦可参阅站内 V4 Flash 正式版评测、DeepSeek 自研芯片传闻。
数据来源：《财经》（经新浪财经、华尔街见闻转载）、路透社、彭博社、福布斯、南华早报、财新等。以上多来自匿名信源，部分细节尚未经官方确认，发布前请核实最新进展。截至 2026年8月6日。