2026年8月4日重啟談判 · 目標募資 500 億元 · 計畫 8 月下旬簽約 · 官方尚未公開確認
摘要：中國大模型公司 DeepSeek 於 2026年8月4日重啟第二輪外部融資談判，目標募資約 500 億元，投前估值約 5000 億元（較 6 月首輪 3500 億元投後估值再漲約 43%），計畫 8 月下旬簽約。若落地，不到 5 個月內兩輪合計將超 1000 億元。本文嚴格依據公開媒體報導，覆蓋時間線、核心數據表、算力帳單、無投票權結構、市銷率對比、爭議點、科創板背景與 FAQ——數字多為匿名信源，官方尚未確認。
「傳聞」≠「已交割」：二輪金額、估值與時間表均來自匿名交易人士及財經媒體，DeepSeek 官方未公開確認
融資節奏≈算力帳單：分析稱每融資 100 億元約 70 億元投向晶片、資料中心、頻寬與液冷
多數投資人無投票權：首輪外部資金多經梁文鋒控制的 LP 間接進入，附五年鎖定期；國資基金是例外
148 倍市銷率未經驗證：按 ARR 4–5 億美元估算 P/S 約 140–150 倍，遠高於 OpenAI / Anthropic 公開估算口徑
| 時間 | 關鍵事件 |
|---|---|
| 2026年4月 | 註冊資本增至 1500 萬元；梁文鋒直接持股升至約 34%，疊加寧波承恩合計控制約 84.29%；首輪融資啟動，V4 系列預覽發布 |
| 2026年6月 | 首輪交割約 500 億元，投後估值超 3500 億元（外媒約 520–590 億美元口徑），創中國 AI 大模型首輪融資規模紀錄 |
| 2026年7月14–17日 | 外媒報導啟動科創板 IPO 籌備；二輪投前傳聞約 4800 億元；首次曝出 ARR 約 4–5 億美元 |
| 2026年7月25–26日 | 二輪談判突然暫停；據彭博等，部分因梁文鋒對閉門投資者會議內容外流不滿 |
| 2026年8月4–5日 | 《財經》援引交易人士：二輪重啟，目標募資 500 億元，投前約 5000 億元，計畫 8 月下旬簽約；雙方希望低調推進 |
需要說明：截至發稿，上述第二輪融資的具體金額、估值與時間表均來自匿名交易人士及財經媒體報導，實際條款可能隨談判進展調整。
| 項目 | 首輪（已完成） | 二輪（洽談中） |
|---|---|---|
| 啟動時間 | 2026年4月 | 7 月中重啟，8 月初再重啟 |
| 完成/預計完成 | 2026年6月 | 計畫 2026年8月下旬 |
| 募資金額 | 約 500 億元（約 74 億美元） | 目標約 500 億元 |
| 估值口徑 | 投後超 3500 億元 | 投前約 5000 億元（約 700 億美元） |
| 估值環比 | — | 約 +43% |
| 主要投資方 | 國家人工智慧產業投資基金、騰訊（100 億）、寧德時代（50 億）、京東、網易、IDG、正心谷、拾象、礪思等 | 首輪候補機構 + 部分首輪方增資 |
| 累計（若二輪落地） | — | 超 1000 億元（5 個月內） |
| 財務與估值參考 | 數值 | 備註 |
|---|---|---|
| ARR | 約 4–5 億美元 | 主要來自 API Token；媒體援引，廠商未正式公開 |
| 毛利率 | 據稱超過 50% | 未經獨立審計 |
| 二輪對應 P/S | 約 140–150 倍 | 對比 OpenAI 約 65 倍、Anthropic 約 21 倍（交易人士估算） |
| 月活躍用戶 | 超 1 億（外部報導） | 統計方法未披露 |
DeepSeek 在完成首輪融資後不久，即宣布計畫將資料中心、AI Agent 等核心部門人員規模翻倍，並被路透社報導正在自研 AI 推理晶片、招募晶片設計工程師。有分析指出，DeepSeek 每融資 100 億元，約 70 億元將投向算力相關支出——採購晶片、建設資料中心、租賃頻寬、部署液冷系統。換句話說，融資節奏本質上是在跟算力擴張節奏賽跑。
首輪融資中，大部分外部資金透過一個由梁文鋒控制的有限合夥企業（LP）間接進入公司，意味著這些投資人沒有投票權，且需接受五年鎖定期。唯一的例外是國家人工智慧產業投資基金，該基金以直接持股方式進入，擁有投票權且不受鎖定期限制。這一結構一方面延續了梁文鋒對公司的絕對控制（合計約 84% 的股權控制力），另一方面也讓外界對公司治理透明度、國資話語權保持關注。
按照 5000 億元投前估值與 4–5 億美元年化收入計算，市銷率約在 140–150 倍區間，遠高於 OpenAI 的約 65 倍和 Anthropic 的約 21 倍。一位參與交易的投資人士評價稱：「對大模型的定價本質上是一種期權，而非基於現金流。」投資人押注的不是當下收入規模，而是 DeepSeek 未來在國產算力生態、企業級 Agent 市場中佔據基礎設施級地位的可能性。
| 公司 | 上市狀態 | 最新估值/市值 | 年化收入參考 | 近半年融資節奏 |
|---|---|---|---|---|
| DeepSeek | 未上市，籌備科創板 IPO | 二輪投前約 5000 億元（洽談中） | 約 4–5 億美元 | 4 個月內 2 輪，累計目標超 1000 億元 |
| 月之暗面（Kimi） | 未上市 | 約 200 億美元（2026年5月） | 約 2 億美元 | 6 個月內 4 輪，累計超 39 億美元 |
| 智譜 AI | 已在港股上市 | 市值約 3470 億元（2026年5月） | 未披露 | 上市前累計融資約 83 億元 |
| MiniMax | 已在港股上市 | 市值約 2100 億元（2026年5月） | 未披露 | 上市前累計融資約 110 億元 |
DeepSeek、Kimi 的市銷率均處於 140–150 倍高位區間，明顯高於已上市的智譜、MiniMax。一級市場對頭部兩家未上市公司的定價溢價，遠高於已經接受二級市場檢驗的同行。
閉門會談內容外流：二輪一度暫停的直接原因，據稱是梁文鋒對首輪閉門投資者會議內容在網路上流傳感到不滿
投票權結構引發關注：多數外部投資人無投票權、需鎖定五年，只有國家大基金擁有直接投票權且不受鎖定；海外報導提出公司治理與國資角色疑問，尚無官方定論
估值與收入的鴻溝：140–150 倍 P/S 在成熟行業屬極端偏高；估值能否兌現，取決於科創板上市後能否把技術優勢轉化為規模化 B 端收入——目前仍未經市場驗證
以上細節均來自多方媒體基於匿名信源的報導，讀者在引用具體數字時應留意資訊尚處於「傳聞與在談」階段。
把「5000 億估值」與自家 API 帳單分開：先按 Token 成本做單位經濟測算，再決定是否遷移生產流量
核對 model 命名與相容層，在隔離環境做回歸，避免把傳聞當 SLA
用真實 Agent 任務（OpenClaw / Claude Code 等）驗收延遲、快取命中與長會話穩定性
若需本地圖形化驗收 macOS 工具鏈或桌面 Agent，優先租用遠端 Mac
追蹤官方公告與監管文件；在簽約落地前引用具體估值數字時務必標註「未證實」
截至目前，第二輪融資仍處於談判階段，尚未正式簽約，目標募資規模為 500 億元人民幣，計畫在 2026年8月下旬完成簽約。具體金額和條款以最終公告為準。
DeepSeek 此前五年完全由梁文鋒的量化基金「幻方」自籌營運。首輪融資於 2026年6月落地，本質上是應對算力擴張帶來的巨大資本開支，也是為後續科創板 IPO 鋪路。
不是。這一數字來自《財經》雜誌援引多名匿名交易人士的報導，是當前談判中的參考估值，並未經過正式簽約確認。
據多方報導，DeepSeek 已啟動科創板 IPO 籌備工作，計畫在 2026 年底前提交上市申請，目標是 2027 年正式掛牌。
目前 DeepSeek 仍是未上市公司，兩輪融資的參與方均為機構投資者，普通投資者暫無直接參與管道，只能等待其未來在科創板正式上市。
資本敘事可以把估值推到 5000 億元，但開發者真正要驗收的是 API 穩定性、Agent 長任務與 Token 單位成本。自購高配 Mac 去「追融資故事」往往成本過高；更現實的路徑是把生產流量與評測拆開，用可隨時停租的環境做遷移與回歸。租用 VNCMac 遠端 Mac，可在 VNC 圖形工作階段中對接 DeepSeek API、跑 OpenClaw 多模型 Agent，按小時驗證延遲與工作流，專案結束即停。查看 Mac 套餐 即可開始；亦可參閱站內 V4 Flash 正式版評測。
數據來源：《財經》、路透社、彭博社、福布斯等。以上多來自匿名信源，部分細節尚未經官方確認。截至 2026年8月6日。