8月4–5日に交渉再開 · 目標約500億元 · 8月下旬契約目標 · 公式未確認
要約：DeepSeek は 2026年8月4日に第2ラウンド交渉を再開したと報じられ、目標調達約 500億元、事前評価約 5000億元（約700億ドル）、6月の初回ポストマネー約3500億元から約43%上昇。成立すれば5か月弱で累計 1000億元超。以下の数字は匿名ディールメーカー経由の報道が中心で、公式確認はありません。
報道 ≠ クローズ：金額・評価・日程は交渉段階の匿名情報
調達ペース ≈ 計算基盤コスト：調達100億元のうち約70億元がチップ／DC／帯域／液冷へ、という分析
大半の投資家に議決権なし：初回は梁文鋒支配LP経由・5年ロック、国家AI基金のみ例外との報道
約148倍P/Sは未検証：ARR 4–5億ドル前提。OpenAI約65倍・Anthropic約21倍（ディールメーカー推計）を大きく上回る
| 時期 | 出来事 |
|---|---|
| 2026年4月 | 資本金増額、梁氏の直接持分約34%、合計支配約84.29%；初回ラウンド開始、V4プレビュー |
| 2026年6月 | 初回約500億元クローズ、ポストマネー3500億元超（海外では520–590億ドル幅） |
| 2026年7月14–17日 | 科創板IPO準備報道；第2ラウンド事前約4800億元の噂；ARR約4–5億ドルが初公開 |
| 2026年7月25–26日 | 交渉一時停止。Bloomberg等は非公開投資家会議の内容流出への不満を一因と報道 |
| 2026年8月4–5日 | 《財経》引用：再開、目標500億元／事前約5000億元、8月下旬契約、低調に進行希望 |
| 項目 | 第1ラウンド（完了） | 第2ラウンド（交渉中） |
|---|---|---|
| 開始 | 2026年4月 | 7月中再開→停止→8月初再再開 |
| 完了／予定 | 2026年6月 | 2026年8月下旬（予定） |
| 調達額 | 約500億元（約74億ドル） | 目標約500億元 |
| 評価 | ポストマネー3500億元超 | 事前約5000億元（約700億ドル） |
| 上昇率 | — | 約+43% |
| 累計（成立時） | — | 1000億元超／5か月未満 |
| 指標 | 値 | 注記 |
|---|---|---|
| ARR | 約4–5億ドル | 主にAPIトークン；媒体引用、公式開示なし |
| 粗利率 | 50%超との噂 | 独立監査なし |
| 示唆P/S | 約140–150倍 | OpenAI約65倍、Anthropic約21倍（推計） |
| 月間アクティブ | 1億超（外部報道） | 計測方法非公開 |
本丸は計算基盤です。初回後すぐにDC／AIエージェント部門の人員倍増を表明し、Reutersは自社推論チップ向け採用を報じました。調達100億元のうち約70億元が計算関連支出へ向かう、という分析は「評価額自慢」ではなく設備投資レースだと示唆します。
大半の投資家に議決権がありません。初回の外部資金の多くは梁文鋒支配のLP経由で、議決権なし・5年ロック。例外は国家AI産業投資基金の直接出資です。梁氏の支配は約84%を維持し、Forbes等がガバナンス上の論点を指摘しています。
148倍P/Sは将来への賭けです。事前700億ドル対ARR 4–5億ドル。取引関係者の評価は「基盤モデルの価格付けはキャッシュフローではなくオプション」という趣旨で報じられています。
| 企業 | 上場 | 最新評価／時価総額 | ARR目安 | 直近の調達 |
|---|---|---|---|---|
| DeepSeek | 未上場・科創板準備 | 事前約5000億元（交渉中） | 約4–5億ドル | 4か月で2回、累計目標1000億元超 |
| Moonshot（Kimi） | 未上場 | 約200億ドル（2026年5月） | 約2億ドル | 6か月で4回、累計約39億ドル |
| 智譜 AI | 香港上場 | 時価総額約3470億元（2026年5月） | 非開示 | 上場前累計約83億元 |
| MiniMax | 香港上場 | 時価総額約2100億元（2026年5月） | 非開示 | 上場前累計約110億元 |
未上場のDeepSeekとMoonshotはP/S約140–150倍帯にあり、既上場の智譜・MiniMaxより高いプレミアムが付いています。
非公開会議内容の流出：7月停止の直接要因として報じられる
議決権構造：外部投資家の大半は無議決・5年ロック、国家基金のみ例外
評価と売上のギャップ：140–150倍P/Sは成熟産業では極端。科創板後にB向け売上へ転換できるかが未検証
700億ドル見出しと自社Token単価を分離し、単位経済を先に試算する
OpenAI／Anthropic互換のモデル名を隔離環境で回帰テストする
OpenClaw／Claude Code等で遅延・キャッシュ・長セッションを実測する
macOS GUIが必要なら短期は遠隔Macを借り、固定費化を避ける
公式発表まで評価額数字は「未確認」と明記する
いいえ。交渉中で、2026年8月下旬の契約を目指すとの報道です。最終条件は変わり得ます。
データセンター、自社チップ、エージェント／インフラ人員の急拡大という設備投資が、初回調達を上回っているとの複数報道があります。
いいえ。《財経》などが匿名情報源を引用した報道で、公式声明ではありません。
必ずしもそうではありません。初回では大半が議決権なし・5年ロックで、国家AI基金のみ直接議決権を得たとの報道です。
2026年末までの科創板申請、2027年上場を目指すとの報道があります。本ラウンドは機関投資家向けです。
評価額が700億ドルでも、開発者が検証すべきなのはAPI安定性・エージェント長時間実行・Token単価です。調達ニュースのために高額Macを買い切るより、本番と評価を分離し、止められる環境で回帰する方が現実的です。VNCMacの遠隔MacならVNC上でDeepSeek APIとOpenClaw多モデルAgentを時間単位で試せます。Macプランから開始でき、関連記事として V4-Flash正式版レビュー もご参照ください。
出典：《財経》、Reuters、Bloomberg、Forbes等。多くは匿名情報源。2026年8月6日時点。